虽然美国航空公司（US Airway）欲敌意收购破产的达美航空公司（Delta Air Lines）离达成协议还有很长的路要走，但该计划如果得以实施，必将加强美国航空业的整合，并成为值得美国航空公司首席执行官炫耀的卓越功勋。但沃顿教授和行业分析师认为，这对于乘客而言是喜忧参半，一方面将有更多的航线供他们选择，但机票也很可能会涨价。

　　这些专家还指出，虽然该并购计划目前还远未进入实施阶段，但却可能在美国航空业掀起新一轮并购浪潮。一名分析师称，可能另外一家航空公司也会加入竞争队伍，提出收购达美航空的计划。此外，有人说美国航空竞购达美航空可能会有些力不从心，因为自去年由美国西部航空公司和原美国航空公司并购并沿用美国航空公司的名称开展运营后，该公司还没有全部完成并购之后的整合。

　　布鲁斯·艾伦（W. Bruce Allen）是沃顿商学院的商业与公共政策学教授，也是负责沃顿交通项目的总监。他说投资者希望美国航空与达美航空能走到一起。华尔街认为美国航空业应该通过并购减少大型航空公司的数量，从而减少运能并提高收益。美国航空业在历经数年的财务危机后终于显示出复苏的迹象。虽然减少运能可以帮助航空公司获得更高利润，但这对于乘客而言却未必是件好事。

　　艾伦说，“目前需求正在上涨，而需求上涨将消耗更多的运能。假如在需求强劲的时候削减运能，航空公司就可以提高机票价格。也就是说在需求增加的时候减少供给。”

　　对于航空公司而言，“合并可以带来诸多益处，譬如提高机票价格和乘客运载率。而航空公司也乐意提高乘客运载率，因为在飞机上增加乘客的边际成本是如此地低廉。当然乘客很讨厌运载率提高。这会令飞机更拥挤不说，在机场等待托运行李的滋味也不好受。我们大家都喜欢以前的感觉，那时候飞机只坐满了一半，我们都可以把腿伸直。”

　　沃顿运营与信息管理学教授苏格·奈特西（Serguei Netessine）也认为美国航空与达美航空的合并将给乘客带来严重的负面影响。除去运能减少会导致机票价格上涨不说，两航空公司合并后的“市占率将超过50%，这也将抬高机票价格。而在那些两家航空公司都占有较大市场份额的城市，它们的合并几乎可以在市场上造成垄断。”

　　奈特西指出，但美国航空及其投资者却认为这桩交易有利可图。理由是：达美航空等多家航空公司的财务业绩都非常差，另外市场竞争也相当激烈。

　　他解释说，“这些公司只有进行某种形式的整合才能开始赚钱。我认为美国航空公司提出收购要求是合理的。他们希望增加航线和减少与地方航空公司激烈交火的地方市场。达美航空经营着多条国际航线，在大西洋航线中占有优势地位。这些航线内不仅利润比地方航线高得多，竞争也要小一些。合并后的航空公司将来可能更倚重国际航线而不是地方航线来赚钱，因为在地方航线上他们必须与西南航空（Southwest Airlines）等低价航空公司争夺客源。”

　　11月15日，美国航空CEO道格·帕克（Doug Parker）致信给达美航空CEO吉拉德·格林斯坦（Gerald Grinstein），提出以超过80亿美元的价格收购达美航空，包括向达美航空的债权人支付40亿美元的现金和7850万股美国航空的股票。11月28日，美国航空的股价报收于每股58.18美元，使得当日的股票价值在整个收购出价中占到45.6亿美元。

债权人获得的“溢价”

　　帕克字信中写道，该收购提议将向达美航空的债权人支付“溢价”，合并比独立运营带给债权人的利益更大。合并后的公司将继续沿用达美航空的名称，在削减运能，合并两家公司所占用的机场设施，并去除重复系统和企业管理费用后，每年将节省成本16.5亿美元。帕克强调，假如并购拖延到达美航空走出破产保护后，就可能失去“产生超过半数以上协力的机会”。

　　帕克说，两家航空公司合并后将削减10%的运能，“减少不赚钱的航班和对航班进行整合”。但即使减少10%的运能，美国航空和达美航空仍将保留现在飞行的全部目的地。他在信中写道，“合并后的航空公司规模更大，服务更加完善，但乘客只需支付低价航空公司的机票价格。”

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