上周深沪大盘呈现反弹遇阻、冲高回调的态势，其中上证综合指数在金融、地产等主流热点带动下一度冲高至6000点整数关口一线，但受到6000点心理压力及紧缩政策预期等因素影响，上周下半周市场再度陷入调整态势。很多股票已经跌破“5·30”调整的低点，大多数股民的心情因此开始沮丧起来，很多股民已经准备割肉出局。那么牛市是否结束了呢？

　　大盘处于宽幅震荡中

　　银河证券分析师陈健认为，从998点牛市至今，上证综指在千点的整数倍附近都会出现震荡走势。今年9月上旬股指上攻5000点之后，一度出现了5025至5412宽幅震荡，但震荡的时间与空间不够；随着10月16日大盘创出了历史新高6124点，股指将会再度出现大幅震荡，而此次震荡将同时对5000点和6000点的突破进行宽幅震荡，因此，震荡的时间与幅度将比较大。

　　短期来看，6000点与6124点之间存在较大的压力。一方面，这是受7月6日以来的上升通道下轨的反压。大盘自7月初以来形成了一个标准上升通道（即7月6日3563点低点与9月12日5025点低点连线为下轨，过9月3日5327点高点的平行线为上轨）。10月25日大盘以暴挫击破了该上升通道下轨，上周股指的反弹虽一度重返在该下轨之上，但两只乌鸦挂树梢的K线组合后的跳空下跌显示出该下轨处具有较强的压力作用。不论今后如何发展，短期内该上升通道下轨处仍将需要反复震荡。另一方面，10月16日历史新高6124点也将具有一定的压力作用，因为从形态上看，大盘如再度向6124点进军，在目前相对缩量的情况下，很难有效突破前次高点，很容易形成小双头的形态，从而制约着大盘短期做多的能量。

　　同时，大盘短期内调整的空间也相对有限，根据缺口理论，国庆前的5411点至5461点向上跳空缺口仍具有中期突破缺口的性质，短期内具有较强的支撑作用。大盘10月26日最低探至5462点，暂受到5411点至5461点缺口的支撑，表明了其突破缺口性质短期内仍有效，因此短期内该缺口将继续成为大盘下档强有力的支撑位。

　　三大因素决定后市方向

　　广州万隆分析师凌学文称，在相对较高估值的市场环境下，未来上市公司的盈利增长、资金面以及政策动向将成为影响市场运行方向的决定性因素。考虑到2007年的上市公司整体业绩的高增长以及充裕的流动性局面，6000点重要整数关前的主动回调和充分的蓄势整理有利于化解市场的运行压力。

　　实际上，目前市场整体估值水平较高是客观事实，而在相对较高估值的市场环境下，未来上市公司的盈利增长、资金面以及政策动向将成为影响市场运行方向的决定性因素。在三季报业绩披露结束以后，业绩高增长给股指带来的推动效应将逐渐减弱，而目前市场静态的高估值压力仍有待时间来进一步消化。

　　上市公司业绩的高增长和大盘的主动回调都有利于化解市场的估值压力。从近期大盘的运行情况来看，6000点上方的运行压力不言而喻。考虑到2007年的上市公司整体业绩的高增长以及充裕的流动性局面，笔者坚持认为，6000点重要整数关前的主动回调和充分的蓄势整理有利于化解市场的运行压力。

　　从近期的热点表现来看，一些三季度业绩大幅增长和全年业绩大幅预增的品种受到市场的积极关注，这也从一个侧面说明主力机构在高估值环境下青睐高增长品种的投资思路。实际上，对于投资品种而言，高估值水平只能与业绩的高增长相匹配，只有选择业绩持续增长，具备良好成长性的品种才能在未来的行情发展中获取良好的投资收益。近期银行板块受到主力机构积极追捧就是典型的例证。从披露的三季报业绩情况来看，银行业的全年保持高增长已成定局，而未来的综合性经营趋势和即将于明年实施的内外资所得税并轨将进一步提升银行业的盈利水平。

　　值得投资者关注的是，本周中国石油的上市定位及后续表现将对市场短期走势产生重要影响。中国石油是我国油气行业最大的油气生产和销售商，也是世界上最大的石油公司之一。随着冀东南堡油田的开发，公司油气储量将大幅增加。按照发行情况及预测上市后的定价，中国石油上市后将成为两市第一大权重股，必然会受到主力机构的高度重视。建议积极关注中石油及其旗下的公司以及其他石油、石化类个股的表现。

　　震荡后将继续上攻

　　浙江利捷认为，上周大盘冲高后出现震荡，中国石油的即将上市将为市场增添更大做多动能，人民币的持续升值对人民币资产是长期的利好，短期5800点附近反复对后市是非常好的，机构资金的持仓调整需要时间，特别是大蓝筹的不断加盟给未来的大盘增加了稳定性，大牛市长期向好的大格局不会轻易改变。

　　随着新蓝筹股不断进入300指数，大量的股票在其中的权重不断降低，也就不可避免地被机构降低持仓比例，而蓝筹在300指数中的地位不断提高也就要求机构去新增加仓位，二八现象并不会在短期内改变，很可能在未来较长的时间内会一直延续下去。

　　新股扩容改变了前期一路狂飙的大牛市，适当减缓牛市的节奏将非常有利于大牛市延续得更加长久，目前在6124点回落仅仅属于技术性的休整，随着中石油也计入指数后，大盘往下的空间将缩小，震荡为新增资金建仓提供了很好的机会，即将面世的股指期货更将为大资金提供一个广阔的舞台，也同时将吸引非常多的投机资金撤出投机题材股而进入股指期货，因此股指期货对于那些题材股来说将是一个利空。

　　时间上，自今年6月初3404点以来，大盘上周刚好处于21周的敏感时间窗口，这也决定了近段时间反复震荡的必要性，由于上周指数能够稳定在5800点附近，应该说最困难的时刻已经过去，相信随着大量二八现象中的那些被边缘化股下跌空间已经不大的情况下，蓝筹股特别是银行股将再次大举上攻，大盘将再次返身向上进入更加广阔的时空中，牛市将继续进行。

　　本周可能的走势是：周一中石油上市对大盘可能还有影响，但指数不会出现大跌幅，中石油合理的定位将有利于后期大盘，5800点将很可能成为新的一波大升浪的开始，预计最多到周三就能够进入拉升行情，本周大盘将直接创出新高，周K线将以光头大阳来期盼股指期货尽早诞生。本版撰文 方言